2025/05/12 위클리 옵션 만기 양매도 리서치

위클리 옵션 만기일은 시간 프리미엄이 급격하게 사라지게 됩니다. 만기일에 지수가 위아래로 급변동하더라도 양매도를 통해 시간 가치를 녹일 수만 있다면 상대적으로 안정적인 수익을 낼 수도 있습니다. 물론, 옵션 매수처럼 절대 대박은 날 수 없습니다.

 

오늘은 장 막판 지수가 급격하게 올랐습니다. 이에 따라서 등가양매도를 장 마감까지 끌고 갔을 경우 손실이 발생하였습니다. 시간대별로 어떻게 흐름이 나왔는지 유의 깊게 볼 필요가 있습니다.

 

오늘도 지난번처럼 등가격과 내가격의 양매도 흐름에 대해서 살펴보겠습니다. 9시에 양매도 진입하였다고 가정하고, 30분 단위로 옵션 가치의 변화를 보도록 하겠습니다.

 

 

만기일 지수 흐름

오늘 코스피200지수는 고가와 저가가 약 4P 정도로 나름 큰 흐름이 나왔습니다. 하지만, 처음부터 그렇게 큰 흐름이 나온 것은 아니고, 대부분의 흐름이 3시 이후에 나왔습니다.

 

3시경부터 2P 가량이 상승하면서 약 30분 만에 등가양매도 수익이 손실로 뒤바뀌게 됩니다. 만기날이 왜 위험한지를 여지없이 보여준 하루였죠.

 

 

등가 양매도(345)

오늘 코스피200은 343.93P 포인트로 시작했습니다. 가장 가까운 등가는 345P로 9시에 345 콜옵션과 풋옵션을 양매도 했다면, 아래와 같이 옵션 가격이 변화했습니다.

 

2025년 5월 12일 C 345 15분봉 차트

2025년 5월 12일 P 345 15분봉 차트

 

시간	P 345	C 345	합계
9:00	1.33	0.53	1.86
9:30	1.67	0.24	1.91
10:00	1.54	0.21	1.75
10:30	1.08	0.31	1.39
11:00	1.01	0.28	1.29
11:30	0.88	0.26	1.14
12:00	1.21	0.14	1.35
12:30	1.17	0.14	1.31
13:00	1.00	0.17	1.17
13:30	0.50	0.34	0.84
14:00	0.43	0.35	0.78
14:30	0.29	0.38	0.67
15:00	0.13	0.63	0.76

 

오늘 9시에 345P 콜옵션과 풋옵션을 양매도 했다면, 양합 1.86P에 매도를 할 수 있습니다. 이후 시간이 지날수록 옵션 가치 합계가 줄어드는데요. 12시가 되면 옵션 가치가 1.35P로 줄어듭니다. 만약 12시에 청산을 한다면 수익은 다음과 같습니다. (1계약 기준)

 

매도 포인트 : 1.86

매수 포인트 : 1.35

차액 : 0.51

수익 : 0.51*250,000 = 127,500원

 

이후 변동성이 죽으면서 양합 가치가 계속 줄어듭니다. 3시까지만 해도, 0.76P로 가치가 줄어들었지만, 30분 후... 만기 결제를 들어가면서 코스피200이 347.08P로 마감을 했고, 콜옵션에서 2.08P를 반납하게 됩니다. 즉, 0.22P 손실이 나게 된 것입니다.

 

30분 전만 해도 1P 가량 수익이었던 양매도가 손실로 뒤바뀐 것입니다. 만기날 결제를 받는 건 항상 강조하지만, 매우 큰 리스크를 지는 것입니다.

 

 

내가 양매도(P 347.5, C 342.5)

오늘은 막판 변동성이 폭발하면서, 등가양매도가 손실로 마무리되었습니다. 보통은 매도자가 유리하지만, 이렇게 손실이 나기도 합니다.

 

콜옵션과 풋옵션의 내가격인 P347.5과 C342.5의 흐름은 다음과 같습니다.

 

2025년 5월 12일 C 342.5 15분봉 차트

2025년 5월 12일 P 347.5 15분봉 차트

시간	P 347.5	C 342.5	합계
9:00	3.40	1.98	5.38
9:30	4.00	1.36	5.36
10:00	3.74	1.38	5.12
10:30	3.28	1.83	5.11
11:00	3.19	1.85	5.04
11:30	3.13	1.93	5.06
12:00	3.58	1.51	5.09
12:30	3.56	1.52	5.08
13:00	3.36	1.73	5.09
13:30	2.69	2.34	5.03
14:00	2.62	2.43	5.05
14:30	2.43	2.60	5.03
15:00	2.01	3.01	5.02

 

오늘 9시에 342.5P 콜옵션과 347.5P 풋옵션을 양매도 했다면, 양합 5.38P에 매도를 할 수 있습니다. 이후 시간이 지날수록 옵션 가치 합계가 줄어드는데요. 12시가 되면 옵션 가치가 5.09P로 줄어듭니다. 만약 12시에 청산을 한다면 수익은 다음과 같습니다. (1계약 기준)

 

매도 포인트 : 5.38

매수 포인트 : 5.09

차액 : 0.29

수익 : 0.29*250,000 = 72,500원

 

이후 거의 별다른 움직임이 없게 됩니다. 만기 결제까지 갔다면, 최대 수익으로 마무리를 지을 수 있었겠지만, 동시호가에서 엄청나게 가슴을 졸였을 것입니다. 347.5P가 넘으면 손실이 되는데, 거의 직전까지 갔기 때문입니다(물론, 처음에 0.38이라는 시간 가치를 챙겨놨기 때문에 버퍼는 조금 더 있습니다.).

 

12시 청산이 아니라 만기 청산으로 가면 고작 0.09P 더 버는 것입니다. 어차피 안전한 수익을 위해 내가양매도를 한 것인데, 오늘과 같은 급등으로 인한 리스크를 질 필요는 전혀 없습니다.