2025/05/15 위클리 옵션 만기 양매도 리서치

위클리 옵션 만기일은 시간 프리미엄이 급격하게 사라지게 됩니다. 만기일에 지수가 위아래로 급변동하더라도 양매도를 통해 시간 가치를 녹일 수만 있다면 상대적으로 안정적인 수익을 낼 수도 있습니다. 물론, 옵션 매수처럼 절대 대박은 날 수 없습니다.

 

오늘 장은 만기일 양매도가 불안하게 느껴지는 날이었습니다. 리스크 관리가 중요하다는 것을 확인할 수 있는 좋은 예시가 될 것 같습니다.

 

오늘도 지난번처럼 등가격과 내가격의 양매도 흐름에 대해서 살펴볼 텐데요. 9시에 양매도 진입하였다고 가정하고, 30분 단위로 옵션 가치의 변화를 보도록 하겠습니다.

 

 

만기일 지수 흐름

2025년 5월 15일 코스피200 15분봉 차트

 

오늘 코스피200지수는 고가와 저가가 약 4P 정도로 상대적으로 크게 움직였습니다. 다만, 움직임의 방향이 오전에는 상방, 오후에는 하방으로 가면서 양매도가 버티기 어려운 구간들이 나왔습니다. 양매도에게는 어려운 날이었다고 할 수 있겠네요.

 

 

등가 양매도(350)

오늘 코스피200은 350.89P 포인트로 시작했습니다. 가장 가까운 등가는 350P로 9시에 350 콜옵션과 풋옵션을 양매도 했다면, 아래와 같이 옵션 가격이 변화했습니다.

 

2025년 5월 15일 C 350 15분봉 차트

2025년 5월 15일 P 350 15분봉 차트

 

시간	P 350	C 350	합계
9:00	0.49	1.32	1.81
9:30	0.19	1.79	1.98
10:00	0.13	1.93	2.06
10:30	0.14	1.77	1.91
11:00	0.14	1.56	1.7
11:30	0.08	1.88	1.96
12:00	0.14	1.44	1.58
12:30	0.22	0.96	1.18
13:00	0.19	1.01	1.2
13:30	0.14	1.12	1.26
14:00	0.54	0.29	0.83
14:30	1.03	0.14	1.17
15:00	0.92	0.06	0.98

 

오늘 9시에 350P 콜옵션과 풋옵션을 양매도 했다면, 양합 1.81P에 매도를 할 수 있습니다. 이후 시간이 지날수록 옵션 가치 합계가 줄어드는데요. 12시가 되면 옵션 가치가 1.58P로 줄어듭니다. 만약 12시에 청산을 한다면 수익은 다음과 같습니다. (1계약 기준)

 

매도 포인트 : 1.81

매수 포인트 : 1.58

차액 : 0.23

수익 : 0.23*250,000 = 57,500원

 

직전 글들에서 보았던 차액에 비해서는 굉장히 작은 편입니다. 앞에서 보았던 오늘 지수 흐름에서 알 수 있듯이, 오늘 초반에는 지수가 강하게 상승하는 모습을 보여주었습니다. 그러다 보니 콜옵션의 가치가 크게 상승하기 시작했고, 10시 반까지는 양매도가 손실을 보는 상태가 되었습니다. 이후 변동성이 죽으면서 양합 가치가 조금씩 줄어듭니다. 만약, 만기 결제까지 갔다면, 풋옵션 매도에서 0.84P를 반납해야 하기 때문에 수익은 0.97이 됩니다. 하지만, 오늘의 지수 흐름에서 알 수 있듯이, 초반에 손실을 본 상태를 경험했기 때문에, 오후에 풋옵션의 가치가 살아나는 상황에서는 서둘러 청산하는 경우가 일반적일 것 같습니다.

 

 

내가 양매도(P 352.5, C 347.5)

사실, 오늘은 등가양매도보다는, 내가 양매도가 더 힘든날이었을 것 같습니다. 내가양매도는 수익은 작게 가져가되, 리스크를 줄이고 싶은 사람들이 택하는 방법일 것입니다. 하지만, 오늘은 손실 범위를 넘어서는 경우가 나오고, 오전에는 프리미엄도 잘 죽지 않았습니다.

 

콜옵션과 풋옵션의 내가격인 P352.5과 C347.5의 흐름은 다음과 같습니다.

2025년 5월 15일 C 347.5 15분봉 차트

2025년 5월 15일 P 352.5 15분봉 차트

 

시간	P 352.5	C 347.5	합계
9:00	1.97	3.39	5.36
9:30	1.29	4.08	5.37
10:00	1.12	4.45	5.57
10:30	1.18	4.07	5.25
11:00	1.32	3.94	5.26
11:30	0.99	4.30	5.29
12:00	1.38	3.77	5.15
12:30	1.82	3.29	5.11
13:00	1.77	3.34	5.11
13:30	1.59	3.48	5.07
14:00	2.76	2.28	5.04
14:30	3.41	1.66	5.07
15:00	3.38	1.66	5.04

 

오늘 9시에 347.5P 콜옵션과 352.5P 풋옵션을 양매도 했다면, 양합 5.36P에 매도를 할 수 있습니다. 이후 시간이 지날수록 옵션 가치 합계가 줄어드는데요. 12시가 되면 옵션 가치가 5.15P로 줄어듭니다. 만약 12시에 청산을 한다면 수익은 다음과 같습니다. (1계약 기준)

 

매도 포인트 : 5.36

매수 포인트 : 5.15

차액 : 0.21

수익 : 0.21*250,000 = 52,500원

 

이후 변동성이 나오더라도, 옵션의 가치는 크게 변하지 않습니다. 하지만, 표에서 보면 알 수 있듯이, 10시까지는 손실 상태였고, 지수도 실제 매도 지점을 넘어서면서 공포를 주기에 충분했습니다. 이후에도 옵션 가치는 쉽사리 떨어지지 않았고, 12시가 돼서야 의미 있게 내려가게 됩니다.

 

해당 양매도를 했다면, 오전 10시에서 11시 사이에 약손실로 마감하는 경우도 많이 생겼을 것 같습니다. 오늘 같은 날을 보면서 내가양매도를 할 때, 언제 손절을 해야 할지 고민해 보는 것도 좋을 것 같습니다. 만약 내가 10시의 상황에 놓여있다면, 지수가 조금이라도 더 올라가면 손실이 커지는데, 과연 버텨야 하는지, 버틴다면 어디까지 버틸지, 손절을 한다면 어느 시점에 할지 등등 자신만의 기준을 세워야 할 것입니다.